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Economias Andinas: en un punto de inflexion de la actividad, aunque los mercados laborales se mantienen como un riesgo

 

August 24, 2017 (Investorideas.com Newswire) Las economias andinas se expandieron en 1S17 al ritmo más bajo de los ultimos años, lo que sugiere que los tres paises continuan ajustándose a un cambio estructural en el ingreso nacional. Esto como resultado de los bajos precios de las materias primas y una menor inversion, lo que ha conllevado a una reduccion del crecimiento potencial. Igualmente, factores locales de carácter temporal han afectado negativamente la actividad recientemente, destacándose la huelga en la mina La Escondida e incendios forestales en Chile, el incremento los impuestos al consumo en Colombia, y el Fenomeno de El Niño, al igual que la paralizacion de obras de infraestructura en Peru. Creemos que lo peor finalmente quedo atrás ya que las condiciones para un mayor crecimiento economico parecen estar dadas en medio de un mejor escenario local y externo.

Chile: aunque la economia experimento un débil periodo de crecimiento en los ultimos 9 meses, las cifras de 2T17 mostraron cierta mejora en el margen. Además, reconocemos que diversos indicadores apuntan a un repunte hacia adelante para la actividad: recuperacion gradual de la confianza del consumidor, mayores inventarios, alza en importaciones de bienes de capital, entre otras. Todo esto nos llevo a ajustar al alza el PIB esperado para 2018 hasta 2.8% (desde 2.5%), con la eleccion presidencial de nov-17 y la evolucion del mercado laboral como los principales riesgos para nuestro escenario base.

Colombia: la economia se ha comportado en linea con nuestras expectativas en lo corrido del año, con el consumo privado explicando la mayor parte de la debilidad observada en medio del impacto negativo del incremento del IVA y las altas tasas de interés. Seguimos viendo una recuperacion a partir de 3T17 en medio de: i) un fuerte gasto publico debido al ciclo politico; ii) el efecto positivo de una menor inflacion sobre el consumo de los hogares; iii) menores tasas de interés; y iv) un escenario externo más favorable. Esperamos un crecimiento del PIB de 1.9% en 2017 y de 2.5% en 2018.

Peru: se comienzan a observar señales de reactivacion y esperamos una recuperacion en forma de "V" de la demanda interna (sin inventarios) en la medida que despegue la ejecucion de la inversion publica (puede crecer a tasas de dos digitos en 4T17 y 1T18). Sin embargo, el gasto privado (consumo e inversion privada) registrará una recuperacion más lenta. Un débil mercado laboral formal será una limitante para el consumo privado en los proximos meses. El PIB crecerá entre 3.0 - 3.5% el proximo año, mientras que hoy los riesgos son al alza (por mejora en precios de metales).

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