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China: Desaceleración del crédito se acentúa y gobierno anuncia regulación del shadow banking

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April 15, 2014 (www.investorideas.com newswire) El crédito total en la economía china (total social financing) aumentó en CNY 2.07 BB (USD 333 mil MM) durante mar-14, lo cual significó un retroceso de 18.8% con respecto a mar-13. Así, el promedio a doce meses pasó de USD 234.0 mil MM a USD 227.5 mil MM, su menor nivel desde fines de 2012 (Gráfico 1). De esta forma, la desaceleración del crédito chino se acentúa y revierte el crecimiento observado durante 1S13.

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Como hemos señalado antes, esta desaceleración también involucra una recomposición a favor del crédito bancario tradicional, el cual se situó en CNY 1.05 BB (USD 169 mil MM) durante mar-14 (Gráfico 2). De esta forma, el promedio a doce meses se mantuvo inalterado en USD 124 mil MM. Por su parte, la diferencia entre el crédito total y el crédito bancario (que aproxima el tamaño del sector de shadow banking) fue de CNY 1.02 BB (USD 164 mil MM) en mar-14, menor al número de mar-13 (USD 171 mil MM). En consecuencia, el promedio a doce meses cayó de USD 109 mil MM en feb-14 a 101 mil MM).

El gobierno chino anunció recientemente un nuevo marco regulatorio para la operación de los trust funds en el país, los cuales tienen un papel protagónico en la generación de crédito no tradicional a través de la venta de Wealth Management Products (WMPs). Dentro de la nueva normativa, destacan: (i) mayor fiscalización para evitar rollovers (pago de WMPs al vencimiento con los fondos recaudados de la venta de nuevos WMPs); (ii) procesos de aprobación más estrictos para la emisión de nuevos productos de intermediación financiera; (iii) mayores requerimientos de capital o recortes en el nivel de Assets Under Mangement (AUM); y (iv) restricciones al uso de crédito para la compra de WMPs. En su conjunto, esta nueva regulación permitiría reducir el tamaño de esta industria y limitar el impacto del shadow banking sobre la banca tradicional,

La desaceleración del crédito en China fue sentida por los mercados financieros, con la tasa SHIBOR viéndose presionada al alza en las partes corta y media de la curva, aunque sin llegar a los niveles del cash crunch de dic-13 (Gráfico 3). Sin embargo, inyecciones de liquidez del Banco Popular Chino (BPC) a inicios de abr-14 han aliviado parte de la presión sobre las tasas. En vista de esto, esperamos que los datos de crédito a publicarse el próximo mes continúen mostrando una desaceleración, aunque de manera menos acentuada que en mar-14.

Para gráficos, tablas y el reporte completo, ver el archivo adjunto.

Regards,
Credicorp Capital

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